ইনফরমেশন রেশিও (Information Ratio) কী?

ইনফরমেশন রেশিও (IR) হলো পারফরম্যান্স পরিমাপের একটি অন্যতম সূচক। একজন ফান্ড ম্যানেজার ঝুঁকি বিবেচনা করে একটি বেঞ্চমার্কের (যেমন নিফটি ৫০ বা সেনসেক্স) তুলনায় কতটা কার্যকরভাবে অতিরিক্ত রিটার্ন তৈরি করছেন, তা এটি দিয়ে মূল্যায়ন করা হয়। এটি যাচাই করতে সাহায্য করে যে, একজন ফান্ড ম্যানেজার তার বেঞ্চমার্কের তুলনায় ধারাবাহিকভাবে উন্নত ‘রিস্ক-অ্যাডজাস্টেড রিটার্ন’ দিতে পেরেছেন কি না।

রিস্ক-অ্যাডজাস্টেড রিটার্ন বলতে বোঝায় যে নির্দিষ্ট পরিমাণ রিটার্ন অর্জনের জন্য ঠিক কতটা ঝুঁকি নেওয়া হয়েছে। একটি উচ্চ ইনফরমেশন রেশিও নির্দেশ করে যে, সমগোত্রীয় অন্যান্য স্কিমের তুলনায় এই ফান্ডটি ভালো পারফর্ম করছে। এটি ভবিষ্যতে বেঞ্চমার্ককে ছাড়িয়ে যাওয়ার ধারাবাহিক সক্ষমতারও ইঙ্গিত দেয়।

ইনফরমেশন রেশিও কীভাবে ব্যবহৃত হয়?

ফান্ড নির্বাচন এবং পারফরম্যান্স বিশ্লেষণে IR ব্যাপকভাবে নিচের ক্ষেত্রগুলোতে ব্যবহৃত হয়:

• ১. অ্যাক্টিভ ফান্ড ম্যানেজারদের মূল্যায়ন: বিনিয়োগকারীরা IR ব্যবহার করে দেখেন যে একজন ফান্ড ম্যানেজার সময়ের সাথে সাথে ফান্ডের ভ্যালু বা রিটার্ন বৃদ্ধি করতে পারছেন কি না। উচ্চ IR দক্ষ ব্যবস্থাপনার পরিচয় দেয়, অন্যদিকে কম বা নেতিবাচক IR খারাপ পারফরম্যান্সের নির্দেশক।

• ২. একই ধরনের কৌশলের ফান্ডগুলোর তুলনা: ঝুঁকি সামলানোর পাশাপাশি বেঞ্চমার্কের চেয়ে বেশি রিটার্ন দেওয়ার সক্ষমতা কার বেশি, তা বুঝতে IR সাহায্য করে। বিভিন্ন ফান্ডের IR তুলনা করে বিনিয়োগকারীরা সেই ম্যানেজারকে বেছে নিতে পারেন যিনি ভারসাম্যপূর্ণ ঝুঁকি নিয়ে বাজারকে টেক্কা দিচ্ছেন।

• ৩. দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি: দীর্ঘ সময় ধরে একজন ফান্ড ম্যানেজারের ধারাবাহিকতা বজায় রাখার ক্ষমতা IR-এর মাধ্যমে প্রকাশ পায়। দীর্ঘ মেয়াদে উচ্চ IR বজায় থাকার অর্থ হলো, ম্যানেজার বাজারের সাময়িক উত্থান-পতনের বাইরেও অতিরিক্ত রিটার্ন জেনারেট করতে সক্ষম।

• ৪. রিস্ক-অ্যাডজাস্টেড পারফরম্যান্স যাচাই: IR-এর প্রধান বৈশিষ্ট্য হলো এটি কেবল রিটার্নের পরিমাণের দিকে তাকায় না, বরং সেই রিটার্ন পেতে কতটা ঝুঁকি নেওয়া হয়েছে তাও বিবেচনা করে। বিনিয়োগকারী হিসেবে এটি জানা জরুরি, কারণ বেশি রিটার্ন মানেই সবসময় ভালো নয়; সেই রিটার্ন কত বড় ঝুঁকি নিয়ে এসেছে তা জানাও সমান গুরুত্বপূর্ণ।

ইনফরমেশন রেশিও-এর সীমাবদ্ধতা

উপকারী সূচক হওয়া সত্ত্বেও, IR-এর কিছু সীমাবদ্ধতা রয়েছে যা বিনিয়োগকারীদের মাথায় রাখা উচিত:

• আপেক্ষিক পারফরম্যান্সের ওপর গুরুত্ব: IR শুধুমাত্র বেঞ্চমার্কের তুলনায় পারফরম্যান্স দেখায়, ফান্ডের ‘অ্যাবসোলিউট’ বা প্রকৃত রিটার্ন নয়। বেঞ্চমার্ক নিজে খুব খারাপ করলে, একটি ফান্ডের IR বেশি হওয়া সত্ত্বেও তার প্রকৃত রিটার্ন কম হতে পারে।

• বেঞ্চমার্ক নির্বাচনের ওপর নির্ভরশীলতা: এই সূচকটি মূলত কোন বেঞ্চমার্ক বেছে নেওয়া হয়েছে তার ওপর নির্ভর করে। ভুল বা অনুপযুক্ত বেঞ্চমার্ক ব্যবহারের ফলে IR-এর মান বিভ্রান্তিকর হতে পারে।

• বাজার পরিস্থিতিকে উপেক্ষা করা: বাজার যখন খুব চাঙ্গা (Bull Market) বা খুব মন্দা (Bear Market) থাকে, IR তার মধ্যে পার্থক্য করতে পারে না। চাঙ্গা বাজারে ভালো IR থাকা ফান্ড মন্দা বাজারে নাও টিকতে পারে।

• বাহ্যিক প্রভাব বিবেচনার অভাব: বাজারের পরিস্থিতি পরিবর্তন, নতুন নিয়মকানুন বা অপ্রত্যাশিত ঘটনা যা একজন ফান্ড ম্যানেজারের দক্ষতার ওপর প্রভাব ফেলে, তা IR গণনায় আসে না।

মূল কথা (Key Takeaways)

• উচ্চতর IR নির্দেশ করে যে ফান্ডটি ঝুঁকি সামলে ধারাবাহিকভাবে বেঞ্চমার্কের চেয়ে বেশি রিটার্ন দিচ্ছে।

• সঠিক সিদ্ধান্তের জন্য বিনিয়োগকারীদের উচিত সমগোত্রীয় বা একই ধরনের কৌশলের ফান্ডের মধ্যে IR তুলনা করা।

• সামগ্রিক মূল্যায়নের জন্য IR-এর পাশাপাশি শার্প রেশিও (Sharpe Ratio), সরটিনো রেশিও (Sortino Ratio) এবং আলফা (Alpha)-র মতো সূচকগুলোও দেখা প্রয়োজন।

ইনফরমেশন রেশিও সম্পর্কে স্বচ্ছ ধারণা থাকলে বিনিয়োগকারীরা আরও সঠিক ফান্ড নির্বাচন করতে পারবেন এবং এমন ম্যানেজার বেছে নিতে পারবেন যারা অতিরিক্ত ঝুঁকি না নিয়েই ধারাবাহিকভাবে ভালো রিটার্ন দিতে সক্ষম।

Formula for calculating Information Ratio –

The formula for calculating the Information Ratio is :

Information Ratio (IR) = (Portfolio Return – Benchmark Return) / Standard Deviation of Excess Return

• Here is what each component of the formula represents:
• Portfolio Return: The annualized return generated by the fund/portfolio during a particular period, usually expressed in percentage terms.
• Benchmark Return: The annualized return of a comparable index (e.g., NIFTY 50, BSE 30), also measured in percentage terms.
• Standard Deviation of Excess Return: Measures how much a funds return deviate from its benchmarks return over time.